夢幻天堂

美國大選後，美國股市的走勢受到了政策的重大影響。股市首先飆升，隨後狹幅波動。目前，市場進入了波動加劇的時期，一方面是預計會有推升通膨的政策，另一方面是存在經濟陷入滯脹的風險，兩者互相拉鋸。最終市場走勢如何？主要受政治因素的影響。

第一階段：情緒高漲

這一階段始於去年11月9日，當時當選總統的唐納德·川普發表了勝選演講。這一階段持續到去年12月中旬。

啟動這一階段的是，市場預期，在國會連續數年深陷僵局之後，新任總統和共和黨在兩院取得的多數將非常有利於釋放美國經濟的巨大潛能。市場消化這樣的預期，即政策引發經濟增速和通膨上升，進而導致企業收入成長和定價能力增強。同時，外界也希望，受到鼓勵企業匯回海外資金的政策影響，回購活動增加將促進股市上漲。這一切也令美元和美國國債殖利率飆升。

第二階段：狹幅盤整

政策因素對資產市場的影響是有限度的，尤其是候任總統尚未宣誓就職。所以，自12月中旬到1月20日川普宣誓就職期間，市場等待政策設計和執行方面的更多細節，股市的波動區間極其狹窄。美元回吐了部分漲幅，債券殖利率也回吐了先前顯著的升幅。

第三階段：緊張不安

川普宣誓就職後，市場按耐不住了，根據最新公佈的政策風向球，出現了更加劇烈的上漲或下跌。比如一方面，有關管道的總統行政命令釋放了放鬆監管的信號，令主要指數均創新高，其中道瓊突破20,000點關口。另一方面，對保護主義的擔憂，包括對墨西哥征收20%關稅的談論和涉及七個國家的移民 入境禁令，令股市下跌。在這兩種情況下，股市的波動幅度都大於第二階段。

根據川普提出的三大主題——稅收改革、放鬆監管和基建——設計一整套考慮周到的政策，並加以執行，將有助於提升通膨，證明現有資產價值的合理性，如果世界其他國家也改善政策措施，則將令資產價值顯著提升。但是，如果美國的保護主義抬頭或爆發貿易戰，市場將進一步回吐近期漲勢，甚至可能會加速下跌。

因此，接下來市場走勢將主要取決於政治因素，包括美國和國際方面的因素。筆者認為，市場已經耐心地等待了一段時間，現在開始緊張不安起來，交易員和投資者料將面臨市場波動性的加劇。

（本文作者Mohamed El-Erian是Bloomberg View的專欄作家，現為安聯的首席經濟顧問、美國總統全球發展理事會主席，曾任Pimco執行長和聯席首席投資官。本專欄不代表彭博編輯部、彭博有限合伙企業及其所有者的觀點。）

（中央社記者康世人新德里14日專電）印度陸軍總司令拉瓦特（Bipin Rawat）昨天警告巴基斯坦，如果不接受印度的和平方案，就會面對更多的手術式（快而準）打擊。

「印度時報」（Times of India）報導，拉瓦特說，印度已經向巴基斯坦提出「和平與安寧」，但如果伊斯蘭馬巴德（Islamabad，巴國首都）不同意，「這種（手術式臺南市後壁區情趣內衣打擊）行動將持續下去」。

拉瓦特指出，就手術式打擊而言，目的就是追求和平與安寧。「我們正努力確保不要再進行這樣的打擊，但如果巴基斯坦不願意接受和平，我們很願意繼續下去。」

拉瓦特強調，軍隊就是用來維護邊境的和平，如果需要，他會毫不猶豫的使用武花蓮縣卓溪鄉自慰器力。

由於印度的軍事基地數度遭在巴國的恐怖組織派遣恐怖分子潛入，發動恐怖攻擊，造成許多士兵傷亡，印度部隊去年9月越過實際控制線（LoC），進入巴國控制克什米爾地區打擊所謂的好戰分子。

之後，巴國邊境部隊也向印度臺南市佳里區情趣禮品玩具邊境開砲，印度部隊又進行幾次報復性攻擊，雙方部隊在邊境持續有零星衝突，並造成士兵和平民傷亡。

此外，由於印巴兩國關係急速惡化，也加劇區域緊張。印度近來連續試射可攜帶核子彈頭且射程達4000和5000公里的彈道飛彈，巴國也不甘示弱，9日也首次由潛艇試射可攜帶核子彈頭的巡弋飛彈成功。1060114

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